創(chuàng)新決定未來(lái)，創(chuàng)客改變世界。

　　新三板

　　自2013年底，新三板接受全國(guó)企業(yè)掛牌申請(qǐng)后，4年時(shí)間里，新三板企業(yè)總數(shù)一度經(jīng)歷井噴式增長(zhǎng)，緊接著又遭遇市場(chǎng)洗禮。如今，新三板市場(chǎng)發(fā)展稍露疲態(tài)的同時(shí)，一些相對(duì)優(yōu)質(zhì)企業(yè)也逐漸浮出水面。

　　截至今年7月初，全國(guó)大部分掛牌企業(yè)公布了2017年運(yùn)營(yíng)情況(掛牌11126家，公布運(yùn)營(yíng)情況的為11024家)。為此，南都記者根據(jù)上述企業(yè)2017年凈利潤(rùn)情況，以?xún)衾麧?rùn)超過(guò)2億元為入榜門(mén)檻，推出全國(guó)新三板企業(yè)“吸金”TO P 50排行榜。

　　從入榜企業(yè)分布區(qū)域來(lái)看，北京數(shù)量最多，共計(jì)14家，占總數(shù)的28%;廣東入選企業(yè)8家，占比為16%.從整體看，廣東入選企業(yè)集中在榜單中游，前10名中有兩家廣東企業(yè)，分別是天圖投資和華強(qiáng)方特。

　　19家創(chuàng)新層企業(yè)入榜，占比38%

　　本榜單第一名為齊魯銀行，凈利潤(rùn)為20 .26億元。第二名為南通三建，凈利潤(rùn)為13 .97億元。第三名為九鼎集團(tuán)，凈利潤(rùn)為12.56億元。從行業(yè)看，前三名中有兩家企業(yè)來(lái)自金融行業(yè)，這并非個(gè)案，梳理榜單前10名，共計(jì)5家來(lái)自金融行業(yè)。此外入選的最多為制造企業(yè)，榜單中最賺錢(qián)的新三板制造企業(yè)為金川科技，凈利潤(rùn)為9.28億元。一些被老百姓熟知的文娛行業(yè)大咖也入榜，比如開(kāi)心麻花，以?xún)衾麧?rùn)3.9億元，位列28名，中信出版社以?xún)衾麧?rùn)2 .1億元，位列第47名。

　　近年來(lái)，新三板掛牌公司總數(shù)已過(guò)萬(wàn)，成為一個(gè)“海量”市場(chǎng)。為此，2016年，新三板推出分層管理試行辦法，將市場(chǎng)分為創(chuàng)新層和基礎(chǔ)層，設(shè)置三套差異化的創(chuàng)新層標(biāo)準(zhǔn)。創(chuàng)新層企業(yè)能否良好發(fā)展，與新三板直接融資功能的發(fā)揮有密切關(guān)系。根據(jù)官方今年發(fā)布的創(chuàng)新層企業(yè)名單來(lái)看，目前有19家企業(yè)入榜，占了總數(shù)的38%.整體看，本次入榜的創(chuàng)新層企業(yè)多數(shù)為近年來(lái)備受關(guān)注的創(chuàng)新行業(yè)。比如生物制藥領(lǐng)域。成大生物以?xún)衾麧?rùn)5.55億元位列第17名。據(jù)公開(kāi)信息顯示，成大生物的狂犬病疫苗產(chǎn)品是其收入的主要來(lái)源，其與長(zhǎng)生生物、寧波榮安生物藥業(yè)有限公司、廣州諾誠(chéng)生物制品股份有限公司等4家公司共占據(jù)人用狂犬病疫苗約90%市場(chǎng)份額。

　　考驗(yàn)創(chuàng)新層企業(yè)能力的一項(xiàng)重要指標(biāo)是研發(fā)投入力度。目前，入圍榜單的企業(yè)中，有三家企業(yè)不僅賺錢(qián)能力強(qiáng)，科研力度也位居全國(guó)創(chuàng)新層企業(yè)前列。比如位列全國(guó)創(chuàng)新層企業(yè)研發(fā)投入力度第一的中科軟，以?xún)衾麧?rùn)2 .3 3億元，位列榜單第4 3名，它去年的研發(fā)投入為3 .6 9億元，占營(yíng)業(yè)收入8 .58%.圣泉集團(tuán)位列研發(fā)投入的第三名，本榜單排名第19名，凈利潤(rùn)為5億元，去年研發(fā)投入為2 .33億元。華強(qiáng)方特位列榜單的第8名，凈利潤(rùn)為7 .47億元，去年研發(fā)投入為2 .21億元。據(jù)公開(kāi)信息顯示，中科軟是集行業(yè)解決方案設(shè)計(jì)、自主軟件產(chǎn)品研發(fā)、大型行業(yè)應(yīng)用軟件、系統(tǒng)集成與服務(wù)、技術(shù)支持和培訓(xùn)于一體的綜合性高科技企業(yè)。2017年，公司自主研發(fā)的項(xiàng)目主要有保險(xiǎn)領(lǐng)域精準(zhǔn)計(jì)算服務(wù)平臺(tái)、基于互聯(lián)網(wǎng)金融的保險(xiǎn)應(yīng)用支撐平臺(tái)、基于區(qū)塊鏈技術(shù)構(gòu)建疫苗全流通監(jiān)管與溯源系統(tǒng)等近70個(gè)項(xiàng)目。目前正在申請(qǐng)入主板。

　　房地產(chǎn)和金融業(yè)正利潤(rùn)企業(yè)占比最高

　　根據(jù)去年新三板企業(yè)公布的運(yùn)營(yíng)情況來(lái)看，各行業(yè)企業(yè)的營(yíng)收情況均不相同，有些領(lǐng)域的營(yíng)收差距懸殊，企業(yè)負(fù)利潤(rùn)占比較高。

　　收入正利潤(rùn)企業(yè)占比較高的行業(yè)，位列前三的是房地產(chǎn)、金融業(yè)和水利、環(huán)境和公共設(shè)施管理業(yè)，分別占行業(yè)企業(yè)總數(shù)的9 2 .0 5 %、89 .78%，84 .57%.從榜單總體情況來(lái)看，金融企業(yè)也是入榜最多的行業(yè)，共有15家入榜，占總比的30%.排在榜首和第三名的兩家新三板企業(yè)均來(lái)自金融行業(yè)。

　　收入負(fù)利潤(rùn)企業(yè)占比較高的行業(yè)，排在前三的分別為衛(wèi)生和社會(huì)工作，居民服務(wù)、維修和其他服務(wù)業(yè)，文化、體育和娛樂(lè)業(yè)，分別占行業(yè)企業(yè)總數(shù)的4 0 .8 2 %、37 .21%、33 .0 7%.盡管掛牌的文娛行業(yè)企業(yè)中的部分企業(yè)營(yíng)收并不理想，但行業(yè)領(lǐng)頭羊已出現(xiàn)。從榜單來(lái)看，有三家成為該行業(yè)代表，分別是開(kāi)心麻花、中信出版社和華強(qiáng)方特。公開(kāi)信息顯示，華強(qiáng)方特是備受兒童喜愛(ài)的卡通劇《熊出沒(méi)》的締造者。華強(qiáng)方特連續(xù)兩年研發(fā)支出進(jìn)入前五名。20 17年，公司的研發(fā)投入主要用于創(chuàng)意設(shè)計(jì)、數(shù)字動(dòng)漫、文化衍生品及特種電影等的研發(fā)。華強(qiáng)方特也一度表示，公司有針對(duì)性地開(kāi)展研究開(kāi)發(fā)，形成獨(dú)具特色的專(zhuān)利技術(shù)和文化產(chǎn)品。

　　三成企業(yè)掛牌后有負(fù)面消息

　　盡管入榜的多數(shù)企業(yè)為行業(yè)佼佼者。但不容忽視的是，入榜50家企業(yè)中，有16家企業(yè)曾有負(fù)面消息傳出，占比高達(dá)32%，均是在掛牌后發(fā)生的事件。

　　總結(jié)來(lái)看，一類(lèi)是在交易環(huán)節(jié)和信息披露方面引起爭(zhēng)議和發(fā)生問(wèn)題。比如位列榜首的齊魯銀行，曾發(fā)生過(guò)1分錢(qián)交易事件。齊魯銀行于20 15年6月29日登陸新三板，掛牌后股價(jià)一直在3元上下波動(dòng)。隨后在同年的7月8日和7月20日兩次出現(xiàn)“1分錢(qián)”交易，造成股價(jià)巨幅震動(dòng)。對(duì)此，中國(guó)股權(quán)投資基金協(xié)會(huì)秘書(shū)長(zhǎng)李偉群曾指出：這種方式，客觀(guān)地產(chǎn)生了規(guī)避稅費(fèi)的效果，因?yàn)樾氯鍏f(xié)議轉(zhuǎn)讓交易所涉及的交易印花稅、轉(zhuǎn)讓經(jīng)手費(fèi)和過(guò)戶(hù)費(fèi)都是以成交金額為基礎(chǔ)征收的。超低價(jià)交易當(dāng)期可以規(guī)避印花稅，遠(yuǎn)期可以規(guī)避所得稅。位列第三名的九鼎集團(tuán)也如此。今年3月剛剛復(fù)牌的九鼎集團(tuán)便傳出了負(fù)面消息，公司因?yàn)樯嫦舆`反證券法律法規(guī)，被證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查。隨后，官方表示，調(diào)查事因信批問(wèn)題。除上述企業(yè)外，包括華龍證券、東海證券等金融企業(yè)也有發(fā)生負(fù)面消息。

　　另一類(lèi)，便是產(chǎn)品質(zhì)量和環(huán)保問(wèn)題。進(jìn)入榜單的生物制藥企業(yè)玉星生物有環(huán)保問(wèn)題。據(jù)國(guó)家企業(yè)信用信息公示系統(tǒng)顯示，玉星生物工程有限公司成立于2003年12月3日，主要生產(chǎn)飼料添加劑、維生素B 1 2等原料藥、玉米淀粉、口服葡萄糖等，注冊(cè)資本8800萬(wàn)元。其母公司玉鋒集團(tuán)官網(wǎng)稱(chēng)，玉星生物工程公司年產(chǎn)維生素B 12達(dá)到3 .5萬(wàn)千克，是全球最大的維生素B 1 2生產(chǎn)基地。根據(jù)公開(kāi)信息：2017年11月21日在第三輪河北省級(jí)大氣環(huán)境執(zhí)法專(zhuān)項(xiàng)行動(dòng)中，執(zhí)法檢查組發(fā)現(xiàn)玉星生物工程有限公司涉嫌污染防治設(shè)施缺失，該公司發(fā)酵車(chē)間的發(fā)酵罐在打開(kāi)清洗時(shí)，應(yīng)設(shè)有廢氣收集設(shè)施，但是該公司沒(méi)有設(shè)立，異味嚴(yán)重，要求整改。1 1月2 8日，河北省環(huán)保廳環(huán)境綜合執(zhí)法局執(zhí)法人員再次對(duì)該家企業(yè)進(jìn)行突擊復(fù)查時(shí)，發(fā)現(xiàn)玉星生物工程有限公司仍未整改。河北省政府官網(wǎng)顯示，2018年5月河北省環(huán)保廳發(fā)出對(duì)該企業(yè)罰款20萬(wàn)元的行政處罰。

　　諾貝爾獎(jiǎng)得主莫名“被代言”

　　除了上述兩種情況，還有個(gè)別公司疑為壯大聲譽(yù)，發(fā)生“被代言”事件。據(jù)媒體報(bào)道，圣泉集團(tuán)從20 15年開(kāi)始在報(bào)紙、商業(yè)網(wǎng)站和營(yíng)銷(xiāo)手冊(cè)上使用諾貝爾獎(jiǎng)得主安德烈·海姆的照片為“石墨烯內(nèi)衣”打廣告，并稱(chēng)海姆大贊這些產(chǎn)品“是一個(gè)突破，一個(gè)奇跡”。但海姆隨后對(duì)媒體表示，其并未試用、稱(chēng)贊這些產(chǎn)品，也沒(méi)有允許圣泉集團(tuán)以自己的名義推廣這些產(chǎn)品。隨后圣泉集團(tuán)官方表示，海姆在20 15年石墨烯會(huì)議期間訪(fǎng)問(wèn)其公司展位時(shí)，對(duì)該公司的產(chǎn)品給予了積極的評(píng)價(jià)。“當(dāng)時(shí)海姆的言論確實(shí)給我們帶來(lái)了很大的推動(dòng)，我們的產(chǎn)品得到了很大的好處，我們想對(duì)他表示感謝，但是我們沒(méi)有利用這個(gè)機(jī)會(huì)進(jìn)行任何不正當(dāng)?shù)耐茝V。”不過(guò)，海姆隨后表示：“該公司對(duì)我說(shuō)的絕對(duì)是不真實(shí)的，我從來(lái)沒(méi)有對(duì)這些產(chǎn)品有過(guò)積極的評(píng)價(jià)。從原則上說(shuō)，我是一個(gè)科學(xué)家，需要相關(guān)證明而不是言語(yǔ)。但他們并沒(méi)有科學(xué)數(shù)據(jù)展示給我。”2017年8月，該家公司發(fā)出公告，稱(chēng)圣泉集團(tuán)已向海姆教授致歉，并獲得其諒解。

　　鏈接

　　廣東市值最大新三板企業(yè)未入選

　　公布2017年運(yùn)營(yíng)情況的11024家掛牌企業(yè)中有1753家廣東企業(yè)，占比15.9%.其中8家進(jìn)入2017年凈利潤(rùn)全國(guó)前50名，按城市來(lái)分，深圳有5家，廣州有1家，珠海1家，江門(mén)1家。入圍前10名的兩家均為深圳企業(yè)，其余6家中排名最靠前的為珠海企業(yè)藍(lán)海之略，以?xún)衾麧?rùn)4 .52億元排在23名。廣州保利物業(yè)以?xún)衾麧?rùn)2 .35億元排名4 2名，這也是入榜的唯一一家廣州企業(yè)。

　　從廣東新三板企業(yè)2017年凈利潤(rùn)20強(qiáng)來(lái)看，前10名中除了上述8家企業(yè)，進(jìn)榜的兩家企業(yè)分別為廣州企業(yè)匯量科技，去年凈利潤(rùn)為1.6億元;深圳企業(yè)康銘盛，去年凈利潤(rùn)為1.5億元。其他入榜的廣州企業(yè)有通達(dá)電器、珠江數(shù)碼、廣州塔和廣電計(jì)量等。2018年5月30日，匯量科技發(fā)布公告稱(chēng)，境外全資子公司M obvista.Inc擬申請(qǐng)?jiān)诟凵鲜?。業(yè)內(nèi)人士表示，將此子公司運(yùn)作在香港上市，一方面基本等同于公司整體借道海外上市，另一方面也化解了其內(nèi)部股東對(duì)公司資本市場(chǎng)發(fā)展路徑抉擇的爭(zhēng)端。前不久，由全國(guó)股轉(zhuǎn)公司發(fā)布的2017年年報(bào)分析報(bào)告稱(chēng)，在新三板中，有28家掛牌公司符合全球公認(rèn)的新經(jīng)濟(jì)獨(dú)角獸劃分標(biāo)準(zhǔn)，而匯量科技位列其中。

　　在業(yè)內(nèi)看來(lái)，判斷一家新三板企業(yè)的質(zhì)量，除要考慮運(yùn)營(yíng)情況這一硬指標(biāo)外，還要參考企業(yè)的市值。以20 18年6月的市值情況來(lái)看，市值排名1至10位的廣東新三板企業(yè)分別是：ST恒寶(190 .43億元)、華強(qiáng)方特(135 .69億元)、同創(chuàng)偉業(yè)(85 .47億元)、天圖投資(77 .97億元)、匯量科技(74 .53億元)、麥克韋爾(65 .70億元)、聯(lián)訊證券(55 .02億元)、菁英時(shí)代(51.51億元)、貝特瑞(49.25億元)、天地壹號(hào)(46 .27億元)。上述10家廣東市值較高的企業(yè)中有7家均入榜全國(guó)50強(qiáng)和廣東20強(qiáng)。但市值最高的ST恒寶未入前述兩榜，因其2017年凈利潤(rùn)為負(fù)9.8億元。同樣未入榜的菁英時(shí)代，2017年凈利潤(rùn)為3609萬(wàn)元，聯(lián)訊證券2017年凈利潤(rùn)為2156萬(wàn)元，較上年同期下降高達(dá)89.92%.

　　觀(guān)察

　　廣東重點(diǎn)培育創(chuàng)新行業(yè)新三板企業(yè)

　　在目前新三板市場(chǎng)整體低迷的情況下，廣東市場(chǎng)如何走?政府怎么引導(dǎo)扶持?新鼎資本董事長(zhǎng)張馳認(rèn)為，新三板投資的基本邏輯是價(jià)值投資，認(rèn)真分析行業(yè)，挖掘優(yōu)質(zhì)企業(yè)，提前介入并賺取企業(yè)成長(zhǎng)的溢價(jià)。市場(chǎng)低迷，也是挖掘優(yōu)質(zhì)標(biāo)的的時(shí)機(jī)。挖貝新三板研究院相關(guān)研究人員據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)分析，2016年新掛牌企業(yè)數(shù)量5034家;2017年截至12月20日，新掛牌企業(yè)數(shù)量為2131家，比上年下降了近3000家;目前掛牌企業(yè)總數(shù)量維持在11600家左右。由數(shù)據(jù)可知，目前的新三板市場(chǎng)相較于前兩年的火爆趨于冷清。對(duì)于新時(shí)期的新三板，市場(chǎng)各方可能需要更多思考，如何從新三板掘金。

　　縱觀(guān)全國(guó)，不光在新三板企業(yè)方面，廣東資本市場(chǎng)表現(xiàn)一向較突出。官方數(shù)據(jù)顯示，2017年初至今年5月底，廣東共有107家企業(yè)在A(yíng)股發(fā)行上市，領(lǐng)跑全國(guó)。截至2018年5月底，廣東共有582家境內(nèi)上市公司，占全國(guó)上市公司總數(shù)的16.45%，位居全國(guó)第一。今年廣東還推出了“廣東新三板苗圃工程”，重點(diǎn)面向一批有發(fā)展?jié)摿?、符合供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革方向的優(yōu)質(zhì)新三板公司，特別是新技術(shù)、新產(chǎn)業(yè)、新業(yè)態(tài)、新模式企業(yè)，聚集資本市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)資源，為其提供“直通車(chē)”式資本市場(chǎng)服務(wù)，促其更好、更充分利用資本市場(chǎng)做優(yōu)做強(qiáng)。廣州多個(gè)區(qū)也經(jīng)常舉辦新三板企業(yè)活動(dòng)，并針對(duì)選入新三板的企業(yè)給予資金鼓勵(lì)。今年年初，廣州市人民政府與全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)有限責(zé)任公司在京簽訂戰(zhàn)略合作框架協(xié)議。同時(shí)，廣州市荔灣區(qū)人民政府與全國(guó)股轉(zhuǎn)公司簽訂合作備忘錄，共同推進(jìn)新三板廣州服務(wù)基地建設(shè)。

　　廣東新三板企業(yè)數(shù)量占比較大，主板上市公司也多，兩者之間是否有深入合作的可能?業(yè)內(nèi)人士分析，正因?yàn)槟壳靶氯迳暾?qǐng)IPO難度加大，今年出現(xiàn)了A股公司和新三板企業(yè)的“聯(lián)姻熱”。據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至6月25日，今年A股上市公司發(fā)布對(duì)新三板企業(yè)并購(gòu)的預(yù)案共19起，剔除沒(méi)有公告交易價(jià)格的情況，涉及交易總額達(dá)102.86億元。

　　張馳對(duì)此分析，今年以來(lái)IPO難度加大，有的新三板企業(yè)眼見(jiàn)IPO無(wú)望，轉(zhuǎn)道尋求被并購(gòu)。從行業(yè)情況看，新興產(chǎn)業(yè)如高端制造、智能機(jī)器人、互聯(lián)網(wǎng)、信息產(chǎn)業(yè)等的新三板企業(yè)受到上市公司青睞。以“長(zhǎng)虹系”的華意壓縮收購(gòu)格蘭博為例，華意壓縮在收購(gòu)預(yù)案中指出，本次收購(gòu)主要是看好格蘭博未來(lái)業(yè)務(wù)發(fā)展，看好其智能家居機(jī)器人優(yōu)勢(shì)和團(tuán)隊(duì)，著力打造華意壓縮下屬公司智能家居板塊，拓展業(yè)務(wù)領(lǐng)域。資料顯示，格蘭博主要從事智慧機(jī)器人及新能源電池產(chǎn)品研發(fā)和制造。